راه‌اندازی سکوی معاملاتی اوراق بهادار توکنی‌شده بر بستر سولانا تا سال ۲۰۲۷؛ شکل‌گیری چشم‌اندازی جدید برای بورس‌های جهانی

در میانه تحولات سریع دنیای مالی و فناوری، شکل‌گیری چشم‌اندازی تازه با ابتکار نوآورانه‌ای همراه است که می‌تواند نحوه خرید و فروش انواع اوراق بهادار را دگرگون کند: سکوی معاملاتی اوراق بهادار توکنی‌شده (TSV) که قرار است بر بستر بلاک‌چین سولانا تا اوایل ۲۰۲۷ راه‌اندازی شود. این سکوی جدید که توسط شرکت Formation Securities راهبری می‌شود، وعده می‌دهد که سهام واقعی شرکت‌ها را با تمام حقوق صاحبان سهام، از جمله رای‌دهی و دریافت سود، به صورت توکن روی زنجیره عمومی سولانا عرضه کند؛ امکانی که تا امروز توسط دیگر بازیگران نوظهور این حوزه همچون Robinhood زنجیره‌ای نشده بود.

اوراق بهادار؛ پیش‌زمینه حقوقی؛ معافیت نوآوری SEC و شروع مسیر

صبح امروز Formation Securities با ارائه اطلاعیه رسمی به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده آمریکا (SEC)، درخواست خود را برای بهره‌مندی از «معافیت نوآوری» ثبت کرد؛ نهاد مقررات‌گذاری که پیش‌تر در سپتامبر سال جاری میلادی این مسیر را برای ایجاد بسترهای معاملاتی آزمایشی اوراق بهادار بر بستر بلاک‌چین باز گذاشته بود. بر اساس این معافیت، اشخاص می‌توانند بدون نیاز به طی کامل مراحل ثبت، یک سکوی آزمایشی راه‌اندازی کنند، به شرطی که اطلاعیه عمومی ثبت گردد و استانداردهای نظارتی محافظت از سرمایه‌گذار رعایت شود.

Chris Montagono، یکی از بنیان‌گذاران و رئیس Formation Securities، درباره جزئیات این فرآیند توضیح می‌دهد که پس از ارائه اطلاعیه، یک دوره ۳۰ روزه برای بررسی و اظهارنظر SEC آغاز می‌شود. در صورت نیاز به تغییرات یا رفع ابهامات، این مدت قابل تمدید است. در صورت تایید نهایی، انتظار می‌رود سکوی توکنی‌شده در ژانویه ۲۰۲۷ فعالیت خود را به طور رسمی آغاز کند.

> راه‌اندازی TSV در بستر سولانا و با مشارکت وسیع شرکت‌های نوآور، می‌تواند به آغازگر عصری جدید برای بازار سرمایه بدل شود؛

تفاوت بنیادی: سهام حقیقی، مالکیت واقعی، بر بستر سولانا

برخلاف پلتفرم‌هایی چون Robinhood یا سایر صرافی‌های مشتقه که معمولا حقوق کاملی مانند رای‌دهی یا دریافت سود سهام را به کاربران نمی‌دهند، Formation Securities قول داده سهام واقعی شرکت‌ها را به صورت توکن در اختیار کاربران قرار دهد؛ بدین معنا که خریداران صاحب واقعی دارایی خواهند شد و همه حقوق سهامداران متعارف را خواهند داشت. این حرکت، نه فقط از منظر تقویت مشارکت دارندگان سهام در تصمیم‌گیری‌های شرکتی، بلکه به لحاظ قابلیت توزیع و نگهداری مستقل دارایی روی کیف پول‌های شخصی و زنجیره‌ای، یک جهش مهم است.

چرا سولانا؟ مزیت‌های فنی، سرعت و زیرساخت

انتخاب سولانا به عنوان بستر راه‌اندازی این سیستم، حاصل تجربه و بررسی‌های قبلی اعضای تیم Formation Securities است. مونتاگونو که در طراحی نخستین بازارساز خودکار (AMM) بر سولانا با پروژه Orca نقش داشته، سولانا را از نظر سرعت پردازش، هزینه پایین تراکنش و پایداری، گزینه‌ای برتر از سایر شبکه‌های لایه‌اول بلاک‌چین توصیف می‌کند. ماهیت عمومی و غیرمتمرکز سولانا، زیرساختی مناسب برای راه‌اندازی بازار سهام توکنی‌شده ایجاد کرده که حتی می‌تواند با بورس‌های سنتی همچون نزدک و NYSE رقابت کند.

همکاری گسترده: اتحاد شرکت‌ها و سازمان‌ها برای ایجاد TSV

یکی از ویژگی‌های کلیدی این پروژه، همکاری گسترده با فعالان باسابقه این صنعت است. Formation Securities با ائتلاف «پروژه Open» مشارکت کرده که گردهمایی‌ای از کنسرسیوم شرکت‌های نوآور، نهادهای توسعه‌دهنده سیاست‌گذاری همچون Solana Policy Institute و پلتفرم‌های توکنی‌سازی مانند Superstate و Securitize است.

در لایه انتشار سهام به‌صورت توکنی، Superstate و Securitize حضور دارند؛ در لایه ناشران اولیه سهام، شرکت‌های Exodus، Galaxy و Forward Industries مشارکت کرده‌اند. برای اطمینان از امنیت و استانداردهای نگهداری دارایی، سپرده‌گذاری از طریق Anchorage، Fireblocks و BitGo در دسترس خواهد بود. در بخش توزیع نیز همکاری با Alpaca Markets، CoinList و دیگر پلتفرم‌های معتبر صورت گرفته تا دسترسی و توزیع سهام به شکل توکنی برای طیف وسیعی از کاربران ممکن گردد.

ویژگی‌های امنیتی و استانداردهای جدید برای سهام توکنی

سکوی TSV در ساختار خود تدابیری اتخاذ کرده که هم اثبات مالکیت واقعی بر دارایی سهام را ممکن می‌کند و هم ضریب امنیت را نسبت به سیستم‌های پیشین به شکل قابل توجهی ارتقا می‌بخشد. بر بستر سولانا، از استاندارد جدید توکن Token-2022 استفاده می‌شود که به ناشران اجازه می‌دهد دستورعمل‌هایی مانند هنگام رخ دادن رخداد امنیتی (مانند هک یا drain شدن استخر نقدینگی) سریعا تراکنش‌ها را متوقف و دارایی توکنی‌شده را ابطال یا مجددا به صاحب قانونی بازگردانند. این قابلیت به‌ویژه برای سرمایه‌گذاران نهادی و شرکت‌هایی که دغدغه تطبیق با ریسک‌های پولشویی و احراز هویت دارند، اهمیت بسزایی دارد.

از منظر کاربری، سهامداران قادر خواهند بود توکن‌‌های سهام خود را در کیف پول‌های غیرامانی مثل Soulflare نگهداری کنند و در هر زمان بر حقوق رای‌دهی و سود سهام مستقیم خود کنترل داشته باشند.

تعامل با ناشران و حل چالش‌های حقوقی پیرامون توکنی‌سازی

یکی از چالش‌های حیاتی توکنی‌سازی سهام، رویکرد موافق یا مخالف ناشران سنتی است. طبق مقررات معافیت نوآوری، TSV می‌تواند سهام شرکت‌ها را – با اطلاعیه رسمی – به شکل توکن عرضه کند و اگر شرکت به طور کتبی مخالفت نکند، توکنی‌سازی ادامه خواهد یافت؛ اما تجربه اخیر نشان‌دهنده حساسیت شرکت‌های سنتی به این مداخله بدون هماهنگی بوده است.

Formation Securities برعکس برخی بازیگران دیگر بازار که بدون تعامل کافی با ناشران پیش رفته‌اند، قصد دارد با تمامی ناشران به گفت‌وگو و آموزش بپردازد تا مزایای شفاف و فنی توکنی‌سازی برای آن‌ها روشن گردد. مونتاگونو معقتد است برگزاری جلسات توجیهی، ارائه نمونه‌های استفاده، و نشان دادن فرصت‌هایی نظیر بازارهای ثانویه جدید و کاربردپذیری بالا، انگیزه ناشران را برای پیوستن به TSV افزایش می‌دهد.

شکل‌گیری چشم‌اندازی؛ آینده بازار سرمایه؛ چشم‌انداز رقابت و جایگاه قانون‌گذاران

با توجه به سابقه همکاری Formation Securities با کمیسیون SEC و تجربیات طرح «پروژه Open»، بر کسی پوشیده نیست که قانون‌گذار نیز مشتاق به مشاهده آزمون عملی راهکارهای مبتنی بر AMM و بلاک‌چین است و آنها را به عنوان جایگزین‌های بالقوه بازارهای سنتی تلقی می‌کند. با وجود نگرانی‌های سیاسی احتمالی، امنیت سرمایه و نهادینه‌سازی فناوری‌های نو، به نظر می‌رسد روند کلی حمایت از نوآوری و ایجاد فضای آزمایش محصولات جدید ادامه خواهد یافت.

این روند رقابتی شدن دفاتر جدید توکنی‌سازی با بازیگران سنتی نظیر NYSE و نزدک را شدت می‌بخشد و شکل‌گیری چشم‌اندازی متفاوت از آینده بازار را نوید می‌دهد و چنانچه این سکوی آزمایشی موفق عمل کند، راه برای تغییرات بزرگی در سامانه معاملاتی جهانی هموار خواهد شد.

نتیجه‌گیری: آغاز عصری تازه برای «بورس‌های زنجیره‌ای»

عصری که در آن، شفافیت، حقوق کامل سهامداری، امنیت دیجیتال و دسترسی آسان، محور اصلی فعالیت بورس‌ها خواهد بود. با شروع به‌کار رسمی این سکوی نوآورانه در ژانویه ۲۰۲۷، باید در انتظار ورود موجی از ناشران جدید، ابزارهای مالی مبتکرانه و سرمایه‌گذارانی بود که به آینده دارایی‌های توکنی‌شده اعتماد خواهند کرد.

برای پیگیری اطلاعیه‌های رسمی و بررسی جزئیات حقوقی و فنی این پروژه می‌توان به وب‌سایت Formation Securities و پایگاه داده کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) مراجعه کرد. آینده سرمایه‌گذاری در جهانِ روی زنجیره، دیگر یک تخیل نیست؛ اکنون به سرعت به واقعیت تبدیل می‌شود.

برای تکمیل این بحث، آموزش سبک ICT مفاهیم مرتبط را از زاویه‌ای تخصصی‌تر و در چارچوبی کاربردی توضیح می‌دهد.