رشد بدهی مصرف‌کننده در آمریکا و تأثیر آن بر قیمت بیت‌کوین
طی ماه‌های اخیر، دغدغه‌ها درباره سطح بدهی مصرف‌کننده در آمریکا به شکلی جدی‌تر از قبل مطرح شده است. این نگرانی‌ها زمانی پررنگ‌تر گردید که بنا بر گزارش وال استریت ژورنال، موجودی کارت‌های اعتباری برای نخستین بار از مرز یک تریلیون دلار گذشت. چنین رقمی زنگ خطری است که یادآور دوره رکود بزرگ ۲۰۰۸-۲۰۰۹ می‌باشد. در آن زمان نیز موجودی کارت‌های اعتباری به شکل قابل توجهی افزایش یافت و بحران چندبعدی اقتصاد آمریکا را تشدید کرد.
بر اساس داده‌های تایید شده که در پلتفرم‌هایی مانند TradingView و منابع خبری معتبر منعکس شده‌اند، نرخ تأخیر در پرداخت اقساط کارت‌های اعتباری و وام‌های خودرو بار دیگر به روند صعودی بازگشته است؛ گرچه هنوز به سطح سال ۲۰۰۹ نرسیده است. جالب آنجاست که وام‌های مسکن و بدهی دانشجویی در حال حاضر در پایین‌ترین سطح خود قرار دارند، نشانگر آنکه دغدغه‌های مالی خانوارها بیشتر در حوزه خدمات اعتباری کوتاه‌مدت و وام خودرو است تا هزینه‌های اساسی‌تر.
یکی از دلایل اصلی این وضعیت را باید در سیاست‌های حمایتی دولت طی همه‌گیری کرونا و به ویژه سال ۲۰۲۱ جست‌وجو کرد. تزریق گسترده نقدینگی، بخشودگی برخی وام‌های دانشجویی و پرداخت‌های مستقیم به خانوارها باعث شد آمریکایی‌ها کوسن مالی قابل‌توجهی برای سال‌های بعد از بحران ایجاد کنند. داده‌های Wall Street Journal نشان می‌دهد که شمار مصرف‌کنندگانی که با خطر مصادره دارایی مواجه شده‌اند یا اعلام ورشکستگی نموده‌اند، هنوز به سطوح پیش از همه‌گیری نرسیده است. اما سؤال کلیدی این است که این ذخیره نقدینگی تا چه زمانی دوام خواهد آورد و پس از مصرف کامل آن، وضعیت به چه سو خواهد رفت؟
تحلیل بانک جی‌پی مورگان که در Business Insider بازتاب یافته بیانگر آن است که خانوارها تقریباً تمامی پس‌انداز مازاد حاصل از دوران همه‌گیری را مصرف کرده‌اند و موجودی نقدینگی‌شان پس از محاسبه با تورم حدود ۱.۴ تریلیون دلار برآورد می‌شود. البته بانک برآورد می‌کند که این رقم نیز تا پیش از می ۲۰۲۴ پایان یابد—مگر دولت بسته‌های جدید حمایتی تزریق کند.
همچنین، جی‌پی مورگان هشدار داده که ضعف خرید مصرف‌کننده می‌تواند شکاف جدیدی در بازار سهام ایجاد کند و به احتمال ریزش بیشتر شاخص‌ها منجر شود. با توجه به اینکه رشد پیشین بازار ناشی از همان موج نقدینگی گسترده بوده، این روند به تدریج کاهشی شده است. جالب اینکه شاخص سهام هنوز نزدیکی اوج ۱۹ ماه اخیر قرار دارد و تنها ۵ تا ۱۰ درصد پایین‌تر از رکورد تاریخی خود است. دو فرضیه اینجا مطرح می‌شود: یا سرمایه‌گذاران از ریسک بالقوه غافل مانده‌اند، یا می‌دانند سقوط محتمل است اما جایگزین مناسبی برای پارک پول خود سراغ ندارند.
همچنین، جی‌پی مورگان هشدار داده که ضعف خرید مصرف‌کننده می‌تواند شکاف جدیدی در بازار سهام ایجاد کند و به احتمال ریزش بیشتر شاخص‌ها منجر شود.
در مجموع، نزد بسیاری از کارشناسان این باور وجود دارد که ورود دوباره تورم منجر به مداخلات جدید دولت و تزریق نقدینگی بیشتری خواهد شد تا رکود اقتصادی مهار شود. در چنین حالتی، ارزش دلار آمریکا کاهش پیدا می‌کند و بخشی از این پول وارد بازار دارایی‌های ملموس و همچنین رمزارزها مثل بیت‌کوین خواهد شد—مخصوصاً به عنوان پناهگاه ارزش در برابر کاهش قدرت خرید پول‌های سنتی.
اما ماجرا به همین نقطه محدود نمی‌شود و باید نیم‌نگاهی نیز به تحولات چین داشت. بانک مرکزی چین اخیراً تلاش کرده تا با فروش دلار و خرید یوآن، جلوی افت ارزش پول ملی را بگیرد. طبق گزارش رویترز، این مداخلات زمانی رخ داد که یوآن به پایین‌ترین سطح خود در ۱۶ سال گذشته مقابل دلار رسید. اگرچه نظام ارزی چین سیستمی مدیریت‌شده دارد، اما حتی در این چارچوب نیز روند کاهش ارزش یوآن نگران‌کننده ارزیابی شده است. بانک Mizuho در یادداشتی هشدار داده که با ادامه رشد کند اقتصادی و افزایش ریسک‌های مالی، فشارهای مداخله‌ای بانک مرکزی برای حمایت از یوآن افزایش یافته است.
نکته مهم در مدیریت ارز چین، محدودیت‌های ساختاری است؛ چراکه جهش ارزش یوآن در بازه کوتاه مدت می‌تواند صادرات را به‌شدت تحت فشار قرار دهد. از سوی دیگر، راه دادن به کاهش ارزش بیشتر نیز موجب افزایش هزینه واردات می‌شود و بر شرکت‌هایی که بدهی ارزی دارند فشار مضاعفی وارد می‌آورد. سابقه کشورهای مشابه همچون آرژانتین نشان داده که چنین سیاست‌های مداخله‌ای نهایتاً به ایجاد شکاف میان نرخ رسمی و نرخ بازار آزاد می‌انجامد و نظام موازی ارز و دورزدن قوانین را تقویت می‌کند.
عایدی این تحولات برای بازار جهانی و همچنین قیمت بیت‌کوین چیست؟ در شرایطی که احتمال سقوط ارزش ارزهای ملی و ایجاد تورم وجود دارد و تزریق‌های مالی پی‌درپی بانک‌های مرکزی به روال تبدیل شده، تمایل به دارایی‌هایی نظیر بیت‌کوین رو به افزایش می‌رود. این رمزارز به‌شکل تاریخی با بحران‌های مالی و ریسک‌های تورمی رابطه مستقیم داشته و بسیاری آن را ابزار محافظتی علیه سقوط ارزش پول‌های سنتی قلمداد می‌کنند.
بنابراین، رشد بی‌سابقه بدهی مصرف‌کننده در آمریکا، کاهش سطح پس‌انداز خانوارها و همزمان نوسانات ارزهای ملی در اقتصادهایی چون چین، بستر مناسبی برای جلب سرمایه به فضای رمزدارایی‌ها ایجاد کرده است. تحلیل‌گران CoinMarketCap و سایر پلتفرم‌های داده محور همواره تاکید دارند که جریان نقدینگی و نگرانی راجع به آینده دلار و یوآن، می‌تواند سوخت رشدهای دوره‌ای بیت‌کوین و دیگر دارایی‌های دیجیتال باشد.
در مجموع، فضای کنونی اقتصاد جهان شرایطی پدید آورده که استدلال به نفع دارایی‌های محدود و غیرمتمرکز همچون بیت‌کوین هر روز تقویت می‌شود. هرچند هیچ آینده‌ای قطعی نیست، اما چشم‌انداز فعلی بیانگر این حقیقت است که ترکیب افزایش بدهی مصرف‌کننده، پایان دوران پس‌انداز مازاد، و مداخلات ارزی، رمزارزها را عملاً به یکی از گزینه‌های جذاب سرمایه‌گذاری بدل ساخته است.
دیدگاه خود را ثبت کنید
تمایل دارید در گفتگوها شرکت کنید؟در گفتگو ها شرکت کنید.