چشم‌اندازی روشن برای بازار رمزارزها در ۲۰۲۴: دلایل برای خوش‌بینی

با ورود به سال ۲۰۲۴، فضای رمزارزها در حالی به استقبال آینده می‌رود که بسیاری از فعالان حوزه کریپتو امیدهای تازه‌ای برای یک بازار صعودی قدرتمند دارند. این خوش‌بینی از کجا نشأت می‌گیرد و چرا برخی تحلیل‌گران معتقدند سال پیش‌رو سالی بسیار مثبت برای بازار رمزارز خواهد بود؟ در این گزارش، مروری خواهیم داشت بر دیدگاه‌ها، تحولات بازار و عوامل کلیدی که می‌توانند جهت حرکت رمزارزها را تعیین کنند.

بازار رمزارز: سیستمی بسته با گردش داخلی سرمایه

در شرایط فعلی، بازار رمزارزها همچنان سیستمی بسته محسوب می‌شود؛ به این معنا که ورودی سرمایه جدید چندانی در آن دیده نمی‌شود و در عوض، سرمایه‌های موجود در میان پروژه‌ها و روایت‌های مختلف گردش می‌کنند. چه در مورد موج میم‌کوین‌ها و پروژه‌های دیفای باشد، چه فرصت‌های نوظهور در شبکه‌هایی چون آربیتروم یا بیس، عملاً همان سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و معامله‌گران خرد، به دنبال شکار روایت‌هایی هستند که می‌تواند سودآوری کوتاه‌مدت داشته باشد.

برای مثال، داده‌های ارائه‌شده توسط پلتفرم‌هایی مانند Defi Llama نشان می‌دهد ارزش کل قفل‌شده روی پروژه‌های دیفای طی ماه‌های اخیر روند نزولی به خود گرفته است. همچنین، طول عمر هر روایت جدید در حوزه کریپتو به مراتب کوتاه‌تر شده؛ در حالی که پروژه‌های بزرگی مانند سولانا، آوالانچ یا لونا طی ۱۸ ماه پیاپی جریان‌ساز بودند، اکنون عمر هر ترند جدید شاید در حد چند هفته یا چند ماه باشد.

این نکته، به وضوح نشان‌دهنده جو بسته و محدودیت ورود پول تازه به این اکوسیستم است؛ فشاری که موجب شده قیمت‌ها بیشتر در نوسان‌های کوتاه‌مدت و داخل خود بازار حرکت کنند تا این‌که شاهد رشد سرمایه جدید باشیم.

ارتباط بازار رمزارز با کلان اقتصاد جهانی

اما بازیگری مهم‌تر و تأثیرگذار در سرنوشت رمزارزها، شرایط کلان اقتصاد جهان است. رمزارزها، به تعبیری، چونان خلاء‌ای برای جذب نقدینگی مازاد در اقتصاد جهانی عمل می‌کنند. تجربه سال‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۲۰ نشان داد که هر زمان سیل نقدینگی ناشی از سیاست‌های پولی یا مالی – مانند کاهش نرخ بهره، خرید اوراق، یا حتی توزیع نقدی بین خانوارها – وارد اقتصاد می‌شود، بخش قابل‌توجهی از آن به سوی دارایی‌هایی با پتانسیل ریسک و سود بالاتر مانند رمزارزها جریان پیدا می‌کند.

در سوی مقابل، وقتی بانک‌های مرکزی به سمت سیاست‌های انقباضی حرکت می‌کنند، نرخ‌های سود اوراق بالا می‌رود و فضای اعتبار تنگ‌تر می‌شود، عطش ریسک و ورود نقدینگی تازه به بازار رمزارزها نیز فروکش می‌کند. شواهدی از این روند را می‌توان در کاهش وام‌دهی، افزایش بدهی مصرف‌کننده و نرخ بالای بهره وام‌های مسکن و خودرو به ویژه در ایالات متحده و بریتانیا مشاهده کرد.

در چنین شرایطی، بعید است بازار رمزارز بدون یک محرک بزرگ و تازه – برای مثال پذیرش صندوق قابل معامله بیت‌کوین (ETF) یا تغییر مشهود در سیاست‌های پولی – رشد پرشتابی را تجربه کند. به زبان ساده، تا زمانی‌که سیل پول جدید وارد نشود، بازار رمزارز به رکود و نوسانات محدود ادامه خواهد داد.

مهم‌ترین عوامل موثر بر بازار رمزارزها در سال ۲۰۲۴ به زبان ساده و نموداری

در چنین شرایطی، بعید است بازار رمزارز بدون یک محرک بزرگ و تازه – برای مثال پذیرش صندوق قابل معامله بیت‌کوین (ETF) یا تغییر مشهود در سیاست‌های پولی – رشد پرشتابی را تجربه کند.

در چنین شرایطی، بعید است بازار رمزارز بدون یک محرک بزرگ و تازه – برای مثال پذیرش صندوق قابل معامله بیت‌کوین (ETF) یا تغییر مشهود در سیاست‌های پولی – رشد پرشتابی را تجربه کند.

چرخه روایت‌ها و نقش داده‌محوری در معاملات رمزارز

از جذاب‌ترین وجوه بازار رمزارز، اهمیت روایت‌ها و ترندهای لحظه‌ای است. بسیاری از تغییرات قیمتی و چرخش سرمایه بیش از آن‌که بر پایه فاندامنتال باشد، زاده روایت‌هایی است که در میان معامله‌گران و شبکه‌های اجتماعی جرقه می‌خورد. اما سؤال اساسی اینجاست: چگونه می‌توان در چنین بازاری معاملاتی مبتنی بر اصول و داده داشت؟

پاسخ به این سؤال در گرو توسعه روش‌های تحلیل روایت‌محور است. ترکیبی از تحلیل احساسات در شبکه‌های اجتماعی (برای مثال بررسی میزان تکرار یک هشتگ یا موضوع خاص در توییتر و ترند شدن آن)، داده‌های معاملاتی روز صرافی‌های مرکزی مانند Binance، OKX یا بررسی نرخ بهره و موقعیت‌های باز، و نیز رجوع به گزارش‌های تحلیلی پلتفرم‌هایی چون Messari، Delphi Digital یا Blockworks Research می‌تواند تصویری نسبتا روشن‌تر از روندهای نوظهور ارائه دهد.

شرکت در کنفرانس‌ها، گفت‌وگو با تحلیل‌گران مستقل، صندوق‌های پوشش ریسک و خبرگان حوزه نیز ابزاری مکمل برای رصد این تغییرات هستند؛ چراکه غالباً نخستین نشانه‌های روایت‌های برنده آینده از دل همین نشست‌های تخصصی برمی‌آید.

نکته جالب دیگر این است که وقتی روایتی بیش از حد و توسط افراد متعددی در شبکه‌های اجتماعی تکرار شد، معمولاً نشانه‌ای از پایان موج آن و احتمال تخلیه قیمت‌هاست؛ درنتیجه، موفقیت در معامله روایت‌محور نیازمند چابکی، رصد لحظه‌ای داده‌ها و درک عمیق از جو روانی بازار است.

انتظارات نامتوازن: بازار کریپتو و اقتصاد کلان

یکی از چالش‌های اصلی کنونی، همزمانی انتظارات فوق‌العاده خوش‌بینانه فعالان رمزارزها با داده‌های هشداردهنده اقتصاد کلان است. در حالی که اغلب تحلیل‌گران بازار کریپتو، حتی ۹۰ درصد از آن‌ها، به رشد شدید قیمت‌ها در ماه‌های ابتدایی ۲۰۲۴ باور دارند و دلایلی چون گذشتن بازار از بدترین اخبار (از سقوط FTX تا فشارهای قضایی بر Binance و فروپاشی شرکت‌هایی نظیر Three Arrows Capital و Luna) را پشتوانه این خوش‌بینی می‌دانند، آمارهای واقعی در زمینه مصرف خانوار، افزایش نرخ بیکاری و کاهش دسترسی به وام و اعتبار، چشم‌انداز اقتصاد کلان را ملتهب‌تر نشان می‌دهد.

در واقع، گروهی از کارشناسان معتقدند این موج خوش‌بینی دسته‌جمعی (هجوم سرمایه‌گذاران به سمت یک ذهنیت جمعی یا “گروه-فکری”) می‌تواند در صورت عدم تحقق محرک‌های انتظاری – مانند تأیید ETF بیت‌کوین – باعث سرخوردگی جدی بازار شود. با این‌حال، سناریوهایی وجود دارد که حتی در شرایط رکود یا تنگنای اقتصادی، به سبب نیاز به تزریق نقدینگی توسط بانک‌های مرکزی، بخشی از سرمایه‌های بازار سهام و اوراق به سوی دارایی‌هایی چون بیت‌کوین و رمزارزها حرکت کند.

علل کاهش بی‌سابقه نوسان بیت‌کوین و اتر

یکی از رویدادهای اخیر بازار رمزارز، کاهش کم‌سابقه نوسان قیمتی بیت‌کوین و اتر است؛ روندی که ریشه آن را می‌توان در دو عامل جستجو کرد. نخست، کاهش تعداد و حجم مشارکت‌کنندگان در بازار رمزارز در شرایط رکودی و بسته فعلی، و دوم، معاملات سیستماتیک یا “فروش نوسان” توسط صندوق‌هایی که بر روی بازار مشتقات رمزارز فعال‌اند.

یکی از رویدادهای اخیر بازار رمزارز، کاهش کم‌سابقه نوسان قیمتی بیت‌کوین و اتر است؛ روندی که ریشه آن را می‌توان در دو عامل جستجو کرد.

برای مثال، در صرافی Deribit که یکی از بزرگ‌ترین بازارهای آپشن در رمزارزهاست، فروش عمده آپشن‌های کال و کسب سود مطمئن در شرایط کم‌نوسان باعث شد قیمت آپشن‌های بیت‌کوین و اتر تا مدت‌ها در محدوده‌های نسبتاً بالایی باقی بماند، بی‌آنکه رشد یا افت جهشی در قیمت‌ها رخ دهد. این روند به تثبیت قیمت‌ها در بازه‌های محدود یا اصطلاحاً “رنج‌مانت” منتهی شده که معامله‌گران بازار مدت‌هاست شاهد آن هستند.

این روند به تثبیت قیمت‌ها در بازه‌های محدود یا اصطلاحاً “رنج‌مانت” منتهی شده که معامله‌گران بازار مدت‌هاست شاهد آن هستند.

راهکار مقابله با تورم یا کاهش ارزش پول: دارایی‌محوری

یکی از محورهای کلیدی بحث‌های اخیر پیرامون دارایی‌های ضدتورمی، مقوله “کاهش ارزش” یا اصطلاحاً “Debasement” پول است. تورم، به مثابه مالیات پنهان، به مرور زمان قدرت خرید دارندگان پول نقد را می‌کاهد؛ راه مقابله با این پدیده، سرمایه‌گذاری در دارایی‌هایی با رشد ارزش، از جمله رمزارزهاست. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد بیت‌کوین طی ۱۰ سال اخیر، بهترین عملکرد ضدتورمی را در میان تمام دارایی‌ها داشته و حتی در مقایسه با زمین، املاک، سهام و تکنولوژی، برتری نسبی دارد.

با این حال باید توجه داشت رمزارزها نیز به شدت عرضه‌محور و پروژه‌محور هستند؛ بسیاری از توکن‌های حاضر در بازار ناپایدار یا وابسته به ترندهای گذرا هستند اما دارایی‌هایی چون بیت‌کوین و اتر همچنان جایگاه مؤثرتری دارند. تحلیل‌گرانی نظیر راول پال (Raoul Pal) نیز گفته‌اند، خرید این‌گونه دارایی‌ها نه تنها مقابله با کاهش ارزش پول، که عامل مهمی در تضمین پیشرفت و ثروت در بلندمدت است.

مسیرهای احتمالی برای تحرک دوباره بازار

اصلی‌ترین موتور امید برای ورود سرمایه بزرگ به بازار رمزارز، پذیرش و راه‌اندازی صندوق‌های ETF برای بیت‌کوین در ایالات متحده است. خوش‌بینی‌ها پیرامون احتمال تأیید این ETF تا پایان سه‌ماهه نخست ۲۰۲۴ به اوج رسیده و بسیاری از کارشناسان احتمال موفقیت آن را تا ۸۰ درصد تخمین زده‌اند. عامل کلیدی دیگر، ورود institutional money یا سرمایه سازمانی، و همچنین توسعه ابزارهای دیفای و استیکینگ است که می‌تواند سرمایه جدید با دیدگاه سرمایه‌گذاری بلندمدت را جذب کند.

در سوی مقابل، عامل بازدارنده عمده در مراجعه نقدینگی جدید، عدم اطمینان نسبت به کاهش نرخ‌های بهره از سوی بانک‌های مرکزی جهان است. تنها در صورتی که داده‌های تورم و رکود اقتصادی به مقدار کافی بدتر شود و فدرال رزرو یا بانک‌های مرکزی تصمیم به “چرخش سیاستی” و کاهش نرخ‌ها بگیرند، می‌توان انتظار سیل جدید نقدینگی و آغاز یک سیکل صعودی جدید را داشت.

جمع‌بندی

در مجموع، چشم‌انداز بازار رمزارزها برای سال ۲۰۲۴، تلفیقی است از امید و احتیاط؛ بازاری که پس از سپری کردن سخت‌ترین بحران‌های داخلی، اکنون آماده جهش است اما کلید آن، ورود پول تازه و محرک‌های بزرگ بیرونی مانند ETF و تغییر سیاست‌های پولی است. در این میان، موفقیت معامله‌گران و سرمایه‌گذاران به توانایی آن‌ها در رصد سریع داده‌ها، فهم تحولات روایت‌محور و سرمایه‌گذاری سنجیده بر دارایی‌هایی با قابلیت ضدتورمی برتر گره خورده است. اگر ورق اقتصاد کلان جهانی مطابق این انتظارات برگردد، سال ۲۰۲۴ ممکن است همان سال طلایی باشد که فعالان رمزارز مدت‌ها در انتظارش بوده‌اند.

تحلیل اثر تورم بر رفتار سرمایه‌گذاران و تغییرات قیمتی بیت‌کوین نیز می‌تواند افق بازار رمزارزها در سال جدید را شفاف‌تر کند؛ زیرا داده‌های مربوط به تورم و بیت‌کوین نقش مهمی در تعیین روند کلی این بازار دارند.

تحلیل داده‌های مربوط به تورم و بیت‌کوین به درک بهتر تاثیر سیاست‌های مالی و تغییرات اقتصاد کلان جهانی بر مسیر بازار رمزارزها کمک می‌کند.